迪士尼與活躍投資者之間的鬥爭:從董事會席位到REIT

(SeaPRwire) –   在華特 Disney 公司（紐約證券交易所代碼：DIS）即將召開股東大會之前，有關委任書的角力已經升級，其中一派別爭取在 Shareholder Vote Exchange 平台上獲得 500,000 張選票，而競爭陣營則爭取讓他們的董事候選人獲得支持。目前情勢由 Disney 和 Nelson Peltz 的 Trian Fund Management 主導，近期又加入了 Blackwells Capital，演變成三方對峙局面。不過，尋求徵集選票的股東的效忠對象仍未明朗，也讓人難以推測他們是傾向 Peltz、Blackwells Capital 或 Disney 執行長 Bob Iger。

以下是各方為振興 Disney 前景所提出的議題，該公司在過去十年中持續表現低於標準普爾 500 指數。

Bob Iger 的復興計畫

Disney 長期表現不佳，為「激進投資人」提供了沃土。在串流虧損不斷膨脹的狀況下，前任執行長 Bob Iger 於 2022 年第四季再次上任，早於 Peltz 爭取董事席位。Iger 自回歸以來，便積極帶領公司進行改革。Disney 呼籲股東支持其董事會提名，強調 Iger 領導下的進展。值得注意的成就包括：

• 將成本削減措施擴大 20 億美元至 75 億美元。
• 2023 財政第一季至 2024 財政第一季，營業收益從 30 億美元激增至 39 億美元。

2024 財政第一季流媒體虧損大幅縮小至 1 億美元，與去年同期相比減少 10 億美元。

• 近期，Disney 公布 2024 財政第一季財報，隨後股價飆升，並伴隨著股息增加 50% 和 30 億美元股票回購計畫（這是自 2018 年以來的首次）。該公司還公布了與 Fox 和 Warner Bros. Discovery 合作設立體育串流平台的計畫，重申 ESPN 串流服務將於 2025 年推出，並投資 15 億美元於 Epic Games。

Nelson Peltz 對 Disney 的願景

Peltz 在一份 133 頁的備忘錄中概述了在 Disney「重現魔法」的策略，強調幾個關鍵目標：

• 減少推出續集，改為製作新的電影，以重新奪回動畫電影的主導地位。
• 改革繼任程序，並將高階主管的報酬與績效連動。

針對非核心線性資產的策略合作，並制定 ESPN 的數位策略，旨在獲得穩健的財務報酬。

• Peltz 還主張調整 Disney 主題樂園的策略，並為未來十年提出的 600 億美元資本支出設定回報目標。他期望 Disney 達到串流業務的「Netflix 式利潤率」，並提供不只限於當前的財政年度的自由現金流目標。然而，Disney 批評 Peltz 的提案，指稱這些提案是多餘的，或是缺乏對媒體環境的理解。

Blackwells Capital 的提案

與 Iger 和 Peltz 關係緊張不同，Blackwells Capital 讚揚 Iger 的領導，同時強調監督和問責制的必要性。他們提名的董事承諾支持 Disney 在現有領導層的管理下的轉變。但是，Blackwells Capital 建議透過將 Disney 分成三個不同的實體（體育、娛樂和度假村）來進行結構性改革。此外，他們提議將 Disney 的新興產業分拆為房地產投資信託（REIT），估計這些資產占公司市值的 44%。Blackwells Capital 主張，Disney 的分散估值超過其目前的合併價值。

結論

隨著競爭派系爭取股東支持，Disney 的委任書爭奪戰加劇，已有超過 27,000 份投票權在 Shareholder Vote Exchange 上出售。由於各方在 Disney 的未來願景上分歧，因此結果仍未確定，各派將盡力為自己的董事候選人爭取支持。